瑞银：下调阿里健康评级至“沽售” 营销开支加多连累往日三年盈利预测

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　　瑞银发布研报称，阿里健康（00241）盈利增长后劲着落，主要由于自交易务销售增速放缓，在宏不雅经济压力下市集竞争加重，加上线上销售渗入率已处于较高水平，可能难以支捏刻下估值。因此将评级从“中性”下调至“沽售”，预测2025至2028年收入及经更变净利润的年均复合增长率将诀别为高单元数和低双位数百分比。

　　陈说提到，贬责层更倾向于捏续鼓吹自交易务改善及提高毛利率，而非追求GMV及市集份额增长。瑞银以为，天然这有助于提高短期利润率，但可能影响举座收入增长。基于业务增速放圣洁营销开支加多的预期，将2026至2028年每股盈利预测诀别下调5%、7%和8%，筹谋价则从3.75港元小幅上调至3.8港元。

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职守裁剪：史丽君